（一）重磅音书

1、近日，中国东谈主民银行发布了《中国金融踏实呈文（2024）》。呈文指出，实施好舍弃宽松的货币政策，笼统诈欺多种货币政策器具，保持流动性充裕，使社会融资界限、货币供应量增长同经济增长、价钱总水平预期指标相匹配。增强外汇阛阓韧性，踏实阛阓预期，保持东谈主民币汇率在合理水平上的基本踏实。

2、12 月 27 日，国度发展阅兵委低空经济发展司注意亮相。国度发展阅兵委官网清晰，低空经济发展司是负责拟订并组织实施低空经济发展计策、中弥远发展打算，提议连络政策建议，谀媚连络首要问题等的职能司局。

（二）券商最新研判

中国星河：2025 年 A 股呈现出螺旋式轰动上行，新质出产力有望加速造成

2025 年瞻望政策层面愈加积极有为，逆周期政策愈加有劲。"愈加积极"的财政政策和"舍弃宽松"的货币政策，有望造成更好的配合，助力经济结构转型和高质地发展。2025 年扩大内需将是政策的干线，这一近况有望缓缓改善。房地产阛阓在面前及将来较万古期内仍将处于去库周期。12 月中央政事局会议强调"要以科技立异引颈新质出产力发展，建设当代化产业体系"，中央经济职责会议明确开展"东谈主工智能 + "行径、加强国度计策科技力量建设，政策饱读动下新质出产力有望加速造成。

在愈加积极有为的宏不雅政策基调下，超老例逆周期政策加速落地，有望提振 A 股阛阓信心。跟着经济基本面趋于改善，A 股盈利增速也将迎来边缘好转。个东谈主投资者口头回暖疏导机构投资者仓位回升带动增量资金加速入市，结构性货币政策器具落地也将援手股票阛阓踏实发展。更大级别的趋势性行情取决于国内灵验需求的树立遵守和地产阛阓的止跌回稳预期。总体来看，2025 年 A 股阛阓有望呈现出螺旋式轰动上行的特征。

对于 2025 年立场的判断，2025 年政策推动下 M1 增速高潮，有助于大盘立场相对占优。跟着经济基本面树立的信号缓缓明确，机构投资者有望加速入市，疏导中弥远资金积极布局，阛阓立场或将偏向大盘。阛阓立场可能趋于平衡，但成长股的契机仍然较大。

在国内经济处于转型期的环境中，聚焦中弥远视角下具备更强笃定性的投资契机。在加速发展新质出产力的大布景下，基于自主可控逻辑和 AI 应用发展的科技立异板块投资价值较高；加力扩围实施"两新"政策疏导促做事奢侈预期加码的带动下，关爱大奢侈板块投资契机。

华安证券：春季攻势行情值得期待，关爱科技自立自立

轰动市中，主办高股息、基建高胜率品种、成长科技轮动契机。一季度经济基本面有望延续改善态势，但对于政策不绝发力的依赖度较高，难以对阛阓造成强拉动。推敲到中央经济职责会议后政策缓缓参加空窗期，新的宏不雅政策预期提振可能出当今 2025 年世界两会政府职责呈文的预期，因此瞻望阛阓举座呈轰动态势。

建树上，一季度建议主办轮动契机——春节前，高股息；春节后，季节性基建高胜率品种；重磅催化剂出现或宏不雅预期提振的成长科技。

建树逻辑方面，在春节假期后至 3 月中旬的时候内，基建开工链条存在踏实例律的强季节效应契机，包括工程计划做事、环保开拓、专科工程、环境措置、非金属材料、水泥、通用开拓、金属新材料。阛阓举座呈轰动态势，险资等都备收益资金新一轮窥伺周期将至，有建树诉求，而高股息财富较为亲和自傲这类资金的条款。前期成长板块积聚涨幅较高，待该板块估值消化后，同期出现首要催化剂时，仍有邃密的建树价值。此外，关爱潜在催化事件。

（三）券商行业掘金

浙商证券：低空经济空中基建 + 大地基建双运转，行业将乘风而上加速爆发

2025 年国内低空基建有望加速鼓舞，空中基建 + 大地基建双运转。参考所在低空经济行径决策打算节点，主要结合在 2025 年 ~2027 年，低空运载类 eVTOL 瞻望在 2026 年 ~2027 年取证。2025 年是低空基建的窗口期、加速期。深圳市于 2024 年 11 月发布低空基建决策，2025 年低空起降要道建设数超打算量的 50%。

低空反制界限值得怜爱。主要参与上市公司——基础要道，包括深城交、苏交科、华设集团等；空管系统和雷达开拓，包括四川九洲、莱斯信息、四创电子等；空港开拓，包括威海广泰；5G-A，包括硕贝德等；低空反制开拓，包括联创光电、六九一二等。

此外，以无东谈主化、电动化、智能化为工夫特征，2025 年产业链全界限攻关发力。低空飞行器将向无东谈主化、电动化、智能化发展。跟着工夫熟识度的不断进步，全产业链将迎来攻关发力。基建端，怜爱低空智联网的体系搭建；居品端，怜爱能源系统、飞控系统、三电系统等工夫迭代。取证端，怜爱无东谈主机检测、执行需求外溢。

主要参与上市公司——整机端，包括万丰奥威、中直股份、洪都航空等；能源系统，包括航发能源、宗申能源、航发限度等；飞控系统，包括中航机载、纵横股份、纵横通讯等；三电系统，湛蓝锂芯、卧龙电驱、蓝海华腾等；复合材料 / 制件，包括中航高科、中复神鹰等；测验检测，广电计量、苏试执行、西测测试等。

场景为王，先试点后实施，2025 年看好低空物流、低空奢侈、低空济急等场景落地，重心关爱通航运营等界限。契机将出当今低空济急、低空交通、低空物流、低空奢侈、低空功课等界限。主

东吴证券：脑机接口侵入式参加临床执行阶段，有望迎来密集催化

脑机接口使电子开拓概况成功与大脑的某些部分进行通讯。脑机接口是一种在脑与外部开拓之间建立通讯和限度通谈，用脑的生物电信号成功操控外部开拓，或之外部刺激调控脑的行为，从而增强、改善和延迟大脑功能的工夫。我国脑机企业面前大多选拔非侵入式辘集工夫阶梯。对于侵入式脑机开拓，面前都处在临床性研究和动物实验阶段。

中国对脑机接口怜爱进度进一步进步。2024 年 1 月，工信部等七部门发布《对于推动将来产业立异发展的实施见识》，将脑机接口列为十大立异记号性居品，将来将围绕脑机接口等专科界限制定专项政策文献，提议要冲突脑契机通、类脑芯片、大脑筹划神经模子等重要工夫和中枢器件，研制一批易用安全的脑机接口居品。

侵入式参加临床执行阶段，有望迎来密集催化。侵入式脑机接口的研发还是参加临床执行阶段，工夫阶梯较多。

投资建议和干系方针方面，天然侵入式脑机接口距离大界限贸易落地还需要一定的临床考据时候，非侵入式脑机接口贸易化落地还是初见见效。面前，脑机接口产业链尚未造成熟识产业链单干，自研 BCI 芯片和算法是中枢工夫壁垒。建议关爱自己或参股公司在脑机接口的上市公司，岩山科技、诚益通、三博脑科等。

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