（原标题：高盛，最新发声！）

【导读】高盛：中国股票应在群众投资组合中占有一隅之地

中国基金报记者 吴娟娟

1月6日，高盛中国首席策略师刘劲津等发表最新筹议敷陈称，中国股票已向国表里投资者讲明了其价值，中国股票应在群众投资者的投资组合中占有一隅之地。

被迫资金成为投资中国商场的焦虑力量

高盛在敷陈中总结了2024年A股和港股的进展。

敷陈称，2024年，A股和港股扭转跌势，辩认高涨15%和16%。而2021岁首至2023年底，MSCI中国指数和沪深300指数辩认下落59%和43%，这令东谈主想起，中国股票在2000年至2002年间曾显耀下落，但在2003年杀青了80%的反弹。

高盛觉得，2024年，A股和港股的反弹主要受估值提高鼓励。MSCI中国指数12个月前瞻市盈率从2024岁首的8.8倍扩大至年底的10倍，盈利建造对股市反弹的孝顺并不显明。

行业方面，信息本事、金融和通讯奇迹进展最佳，而必需奢华品、房地产和医疗保健进展相对落伍。作风方面，价值和股息收益率策略进展最佳，而成长等作风进展较弱。

转头2024年种种资金对中国商场的操作，高盛暗示，对冲基金行为飞速，9月底战略转向后，对冲基金快速蚁集中国商场敞口，但随后进行了赢利了结。当今他们对中国商场的净敞口大略总敞口较低，对冲基金以止境他整个收益导向的投资者可能会不时机动捕捉来回型契机。

共同基金（公募基金）方面，据高盛估算，相干于基准，群众超过3.5万亿好意思元的共同基金资产对中国股票处于低配景色，低配幅度约为330个基点。昔日几个月，投向新兴商场的基金小幅削弱了低配进度，但投向群众商场的基金多处于不雅望景色。

国内资金方面，9月底战略转向以来，境内投资者活跃度提高，股票成交量上升，新开立的券商账户数目激增，ETF获资金显耀流入，融资融券活跃度提高。

高盛暗示，中国领有宏大的住户进款余额，在房地产商场仍是相对低迷、利率下行的布景下，个东谈主投资者增多股票建设的后劲较大。

高盛暗示，非论是境内照旧境外，被迫资金齐已成为投资中国商场的焦虑力量。在国外商场，自2021年以来，追踪中国股票的被迫型投资组合野心得到超过1000亿好意思元的净流入，其中包括追踪新兴商场指数的组合和追踪特定中国股票指数的被迫居品组合，大大超出了同时主动型投资组合约30亿好意思元的净流出。

据高盛估算，当今群众（境内和境外野心）追踪中国股票的被迫资产总范围约为6400亿好意思元，较5年前的2000亿好意思元有显耀的增长，占中国上市公司总市值的的比例在4%驾御，其中有约4200亿好意思元追踪A股商场，这一数值较2019年底增长了近8倍。

与熟谙商场比较，面前中国ETF商场浸透率仍然较低，在战略放肆鼓励、个东谈主投资者偏好转化以及居品不休扩容的布景下，被迫投资在境内商场的影响力有望抓续提高。

中国股票已讲明了其价值

高盛暗示，较低的估值以及群众投资者低配的景色，齐标明投资者仍是对中国股票心存疑虑。但高盛强调，中国股票应该在群众投资者的投资组合中占有一隅之地。

最初，2024年4月和2024年9月中国股票的快速高涨标明，与战略进行反向操作、背离基准、低配中国股票可能要付出腾贵代价，尤其是在面前中国股票估值不高且群众投资者仓位较轻的情形下。

其次，连年来，中国股市的进展主要受国内要素影响，对外部要素的敏锐性相对较低。换句话说，中国股票不错为资产建设者提供多元化收益，这在面前群众风险资产价钱日益同步的情况下尤其焦虑。

第三，跟着股市复苏，中国机构和散户投资者的资产建设可能会加快从房地产向股票歪斜，相较于其他金融和什物质产而言，他们组合中的股票占比仍是较低，不错通过增多股票敞口来提高组合的建设效果。

临了，鼓励股票商场健康发展是战略制定者的主义，而股票商场的茁壮顺应提振时势、创造钞票和扩大内需、为专精特新“小巨东谈主”等新质分娩力提供资金的战略主义。

裁剪：杜妍校对：纪元 制作：小茉 审核：陈想扬

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